文｜赶碳号

旧年12月8日，阳光电源公告，阳光新动力分拆上市。紧接着，阳光新动力就启动IPO勾通备案，勾通机构为国元证券。

其时，外界皆以为阳光新动力将会在A股IPO。但是，情况发生了变化——阳光新动力刚刚文牍，要收购一家A股上市公司。从背后动机看，阳光新动力极有可能和会过“借壳”的方式达成上市。

执行情况是，不管是阳光电源，照旧泰禾智能，皆莫得流露阳光新动力的资产在畴昔将会注入泰禾智能，以及泰禾智能畴昔将会进行紧要资产重组。

但是，投资者深广以为，阳光电源不会无缘无闾阎收购一家与我方主业绝不干系的公司。

是不是借壳，仍是一个谜

上周五晚，阳光电源、泰禾智能两家上市公司同期发布股权转让左券：阳光电源的控股子公司阳光新动力拟4.51亿元定向收购泰禾智能10.24%股份。原泰禾智能控股鼓吹许大红过甚一致行动东谈主杨亚琳拟破除其转让后所捏公司剩余股份的表决权，且葛苏徽、王金诚均将其转让后所捏公司剩余股份的表决权委用给阳光新动力讹诈。通过这种走动安排，阳光新动力仅得到10.24%的股权就成为泰禾智能的控股鼓吹。

若从每股价钱来看，阳光新动力的施展得像个“土豪”：（1）走动价钱为24元/股，总价款为4.51亿元。而上周五泰禾智能股价收报11.91元/股。就这11.9元，照旧最近指数上升，泰禾智能跟涨的终结。这次走动溢价率超100%，这在A股商场并未几见。

从这个角度上看，阳光新动力也算是用较小的老本代价，限定了一家上市公司。

投资者对阳光新动力这场并购的修起是杰出犀利的，泰禾智能也曾融合两日无量涨停。投资者社区里东谈主们也曾在憧憬，畴昔会有几许个涨停板。但是，固然A股本周两个走动日有所反弹，但公告流露后阳光电源已连跌了两天。

本年以来，跟着IPO收紧，像阳光新动力这类新动力电站资产，想要寂寞上市，几许遭遇一些挑战。通过重整的方式，弧线登陆老本商场，后果会更高。

更何况，最近监管层饱读舞上市公司并购重组，一方面是为了饱读舞优质企业干涉老本商场，另外也有商场东谈主士以为这么不会加多上市公司的数目。阳光新动力算是正正巧好赶上了这班车。

但是，令东谈主只怕的是，阳光电源和泰禾智能均莫得流露这次股权收购背后有紧要资产重组的动机。那么，畴昔6个月内若是再有紧要资产重组行径，这次信息流露，是否属于不尽虚伪呢？

阳光电源在公告中也曾紧紧把门关上了——“本次走动不触及关联走动，亦不组成《上市公司紧要资产重组料理方针》规定的紧要资产重组，无需提交公司董事会或鼓吹大会审议。”

不知谈为何不触及关联走动这一项，阳光电源非要防范强调。难谈，因为是溢价收购，就有东谈主会怀疑这可能是一笔关联走动吗？

另外，当今不组成紧要资产重组，那么畴昔是不是也不会？若是畴昔有这种可能性，是不是应该流露呢？若是压根莫得，是不是也应该应许一下，以免形成股价格外波动、误导投资者呢？

在以前，为模范商场，紧要资产重组均视同为IPO，审核杰出严格，一套进程走下来需要很永劫辰。当今，有一些新变化。为进一步引发并购重组商场活力，加大上市公司并购重组商场改换力度，提高商场活力与后果，9月24日，证监会公布《对于修改〈上市公司紧要资产重组料理方针〉的决定（征求见解稿）》并向社会公开征求见解。

雠校后的《上市公司紧要资产重组料理方针》（下称《重组料理方针》）主要新设重组浮浅审核步地，明确适用浮浅审核步地的重组走动无需证券走动所并购重组委审议，且在5个职责日内完成注册。

阳光在等方针落地吗？也许，对于这次走动的问询函也曾在路上了。毕竟，照旧说说澄清相比好。

泰禾智能的否定，阑珊劝服力

就在赶碳号发稿前，由于股价格外波动，10月22日晚间，泰禾智能发布《对于股票走动格外波动干系事项的问询函》的回函，如下：

合肥泰禾智能科技集团股份有限公司：

本东谈主算作公司控股鼓吹及执行限定东谈主，现已收到《合肥泰禾智能科技集团股份有限公司对于股票走动格外波动干系事项的问询函》，经精采自查，现就干系情况回复如下：

算作公司控股鼓吹及执行限定东谈主，本东谈主及公司鼓吹葛苏徽女士、唐麟先生、王金诚先生于2024 年 10 月 18 日与阳光电源股份有限公司的控股子公司阳光新动力勾引股份有限公司（以下简称“阳光新动力”）签署了《对于合肥泰禾智能科技集团股份有限公司之股份转让左券》（以下简称“《股份转让左券》”）；

同日，本东谈主及一致行动东谈主杨亚琳女士与阳光新动力签署了《表决权破除左券》，葛苏徽女士、王金诚先生与阳光新动力签署了《表决权委用左券》。

前述左券商定本东谈主、葛苏徽女士、唐麟先生、王金诚先生拟分袂将其捏有的公司 14,150,808股股份、1,552,300 股股份、2,711,562 股股份、358,550 股股份（所有这个词 18,773,220股股份，占公司股份总和的 10.24%）以左券转让的方式转让予阳光新动力，本次股份转让价钱为 24 元/股，所有这个词对价为 45,055.728 万元。

同期，本东谈主及一致行动东谈主杨亚琳女士拟破除其转让后所捏有的公司剩余股份的表决权，且葛苏徽女士、王金诚先生均将其转让后所捏有的公司剩余股份的表决权委用给阳光新动力讹诈。

该事项可能导致公司控股鼓吹及执行限定东谈主发生变更,该事项能否最终完成及完成时辰尚存在不笃定性。

本东谈主将证实事项进展情况，严格按干系法律律例的条件，实时示知公司代为引申信息流露义务。

终结本回函流露日，除上述紧要事项外，不存在影响公司股票走动格外波动的其他紧要事项，亦不存在触及公司的其他应流露而未流露的紧要信息，包括但不限于正在筹办触及上市公司的紧要资产重组、股份刊行、收购、债务重组、业务重组、资产剥离、资产注入、股份回购、股权激励、歇业重整、紧要业务互助、引进政策投资者等紧要事项，也不存在证实《上海证券走动所股票上市法则》应给以流露而未流露的对公司股票走动价钱产生较大影响的其他信息。

在本次股票走动格外波动时刻，本东谈主及一致行动东谈主不存在买卖公司股票的情形。

泰禾智能给通盘可能发生的紧要事项，皆加上了一个前提，“终结本回函流露日”。这话，走动所折服吗？投资者折服吗？

已融合6年纪迹下滑，姚向军为何能精确遑急？

泰禾智能究竟是干什么的呢？公司官网流露，是“基于AI视觉识别的成套智能化装备和就业提供商”。从其官网展示的居品和处罚决策不出丑出，泰禾智能和阳光新动力的业务风牛马不相及。

阳光新动力是阳光电源的控股子公司。收购这么一家业务上看不出有任何协同的企业，又不是紧要资产重组，又是100%的高溢价，背后动机究竟安在呢？

泰禾智能在2017年上市，除了尚是新股的时候被爆炒过一阵子，其上市7年股价从来皆莫得到24元。24元的股价，靠泰禾智能我方可能是压根无法触摸的天花板。

公开府上显现：泰禾智能是一家专科提供AI视觉识别成套智能化装备和就业企业。公司成就于2004年，2017年在上交所主板上市，原名泰禾光电，2020年改名泰禾智能 ，旗下增设合肥正远智能包装科技有限公司 、合肥泰禾卓海智能科技有限公司 。公司主要居品有农副食物分选、果蔬分选、矿石分选、再生资源分选、包装机。公司固然也曾叫光电，但和光伏发电莫得毛的关系。

若是从财务角度特地是盈利本事角度来看，泰禾智能不是一家好公司，其上市次年于今归母净利润融合下滑。

中报显现，终结本年6月末，泰禾智能资产总额16.1亿元，欠债共3.37亿元。本年上半年，公司营业收入2.25亿元，归母净利润655.97万元，同比下滑超四成。同期方向行为产生的现款流量净额688.72万元。若无外力襄助，泰禾智能事迹恐怕很难发现回转。

致使泰禾智能也不受机构投资者关怀，机构投资者调研行为很少，亦无知名基金要点捏仓。不外，也有投资者慧眼识珠，且是天然东谈主投资者。

泰禾智能中报显现：名叫“姚向军”的天然东谈主鼓吹在本年2季度大举买入，一跃成为公司第七大鼓吹。

此前并莫得这名投资者在泰禾智能的投资纪录，亦莫得其在其他上市公司的捏股纪录。

就2季度泰禾智能的股价施展来看，算计姚向军的每股捏仓成本在十一、二块支配。当今阳光新动力以24元的价钱收购泰禾智能，保守算计其收益可翻倍。其投资本事亦可秒杀几许投资机构啊！

前十大鼓吹名细

阳光新动力为什么选中了泰禾智能，可能真是是仅是因为同属合肥，仅是看中了壳价值吧。

对泰禾的董秘来说，算计比公司对大鼓吹更有信心，也更纯熟吧。他之前就一直在光伏行业。公开府上显现，旧年10月27日上任的董秘王常坤曾任爱旭股份证券事务代表;现任泰禾智能的董事会文告、董事长办公室主任。

阳光新动力，寂寞IPO之路受阻？

受国外贸易政策、产能供给错配影响，本年光伏行业深广事迹欠安。阳光电源是独一事迹靓丽的大白马。阳光电源近2000亿市值，紧紧占据市值光伏行业市值第又名宝座。

这次参与走动的阳光新动力，是阳光电源的新动力样子勾引投资平台，涉足逼近式光伏及风 电站、家庭光伏、工营业光伏、储能电站、充电站勾引范畴。终结2023年年底，大家累计勾引建造光伏、风力发电站超4000万千瓦。

来自阳光电源2024年中报

中报显现，阳光新动力上半年营收为98.70亿元，净利润为6.4亿元。终结6月末，公司总资产为281亿元，欠债为203亿元，净资产78亿元。

自旧年文牍分拆上市后，阳光新动力很快启动勾通备案，况且在本年1季度进行了两轮融资（价钱同样，每一元注册老本对应价钱东谈主民币12.67元）。至此，阳光新动力的估值飙升至193亿元。

从财务角度来看，阳光新动力营本事在快速提高，值得一个很好的商场估值，能在老本商场得到溢价。

事实上，新动力电站资产并不行得到很好的估值，突击入股的投契者可能不行得到预期申报。A股商场，新动力电站的上市公司股价均处在破净景况或在破净角落徬徨。此外，多家比阳光新动力更早启动IPO的光伏电站企业，处在恭候上市或不雅望景况。由此不错判断阳光新动力IPO并非坦途。

天然，新动力电站企业以及拟上市公司在A股受生僻，不是企业原因，而更多是受政策影响，特地是不得不发的电力商场改换。受此影响，新动力电站特地是光伏电站的收益模子、资产价值皆可能需要重估，资产价值存在极大的不笃定性。

临了照旧伊始的不雅点，当今阳光新动力仅是控股了泰禾智能，现时并莫得证明如何与泰禾智能进行业务剖析重整，亦莫得明确暗示有将电站资产置入泰禾智能的野心。泰禾智能走向何走存在极大不笃定性。

但是，一家20亿市值的小公司，一刹来了一个在一级商场估值就达193亿的控股鼓吹，A股商场总要胡想乱量，对其多一些期待和信心。

况且，捏有巨额股票的原执行限定东谈主许大红过甚一致行动东谈主杨亚琳等固然破除了表决权，但是在金钱上有望达成泼天高贵，躺赢。