智通财经APP获悉，祥瑞证券发布研报称，受到计较和手机等蹧跶电子规模的复苏，公共半导体行业的复苏向好的趋势进一步建造，普遍机构(除Future Horizons)对2024年的预测值在10%以上。AI正在改造数据中心和边际端kaiyun体育登录网页入口，数据中默算力和存力需求快速增长；边际端AIPC和AI手机在芯片和居品措施在快速鼓舞，也将带动整机和零部件商场的规复。伴跟着半导体周期的复苏，封测周期底部照旧夯实，2024H1已开启新一轮高涨。其中，先进封装占比执续走高，将于2025年当先50%。

祥瑞证券主要不雅点如下：

回归：举座景气回升赫然，存储、逻辑引颈增长

2023年9月，行业从负增长区间走出来，参预上升周期；2024年以来，行业延续朝上势头，3月份同比增长15.70%。但是这一轮复苏是反抗衡的，地区和居品互异纷乱。分地区看，北好意思、亚太等蹧跶和计较电子见长的地区，复苏更为赫然；欧洲和日本居品多连合在工业、汽车等赛谈，商场压力依然较大；我国动作公共蹙迫的产销国和出口国，集成电路产量和出口额均呈现出较快增长。

分居品看，存储商场限制正在高速反弹，颗粒原厂、模组厂均在受益；逻辑电路(含微处理器)收成于蹧跶电子复苏和AI算力需求上升，正在较快向好；模拟电路天然海外商场依然有压力，但是国内商场照旧率先行者动复苏。可是，这一轮复苏的脆弱性仍然存在，需求上升和库存高企相陪同，产能填塞的隐忧依然存在。

趋势：24年朝上势头将延续，存、算仍将是主角

祥瑞证券觉得，受到计较和手机等蹧跶电子规模的复苏，公共半导体行业的复苏向好的趋势进一步建造，普遍机构(除Future Horizons)对2024年的预测值在10%以上。WSTS在6月7日上调了其2024年春季的预测，预测公共半导体商场将比上年增长16.0%；2025年，行业商场限制预测将增长12.46%；分国别看，北好意思、亚太地区(不含日本)将引颈增长，欧洲、日本复苏则需要时日；分居品看：存储芯片2024年预测将保执高速增长，2025年增速预测还将保管在20%以上；逻辑电路和微处理器受益于公悉数较芯片需求的爆发，规复较快；模拟电路短期预测还将处于着落通谈。

祥瑞证券指出，AI正在改造数据中心和边际端，数据中默算力和存力需求快速增长；边际端AIPC和AI手机在芯片和居品措施在快速鼓舞，也将带动整机和零部件商场的规复。

看好先进封装产业链国产化低，替代空间精深

祥瑞证券指出，先进封装是处治存算需求升级的蹙迫工夫旅途。伴跟着半导体周期的复苏，封测周期底部照旧夯实，2024H1已开启新一轮高涨。其中，先进封装占比执续走高，将于2025年当先50%。凭证Yole预测，到2028年公共先进封装商场限制将达到785亿好意思元。NVIDIA动作公共AI芯片龙头，其最新AI芯片接收新式晶圆级CoWoS/面板级FOPLP封装，对TSV/Bumping/TGV/RDL等工夫提倡了更高的目的条件，将带动先进封装引诱与产业链发展。

主流的半导体封装引诱主要有探针台、分选机、测试机、划片机、贴片机、引线键合机等，2021年划片机、贴片机和引线键合机的国产化率不足5%，过去具有精深的国产替代空间。

HBM：AIGC拉动高带宽内存需求，商场后劲突显

国度大基金三期有望连续加大与制造法子相匹配的半导体上游要道引诱材料零部件的投资，尤其是先进制程、先进封装干系法子，同期可能愈加眷注AI芯片、HBM等前沿先进但国内当今相对薄弱的“卡脖子”规模。NVIDIA及AMD AI芯片发展将加快，HBM(高宽带存储)工夫有望跟着东谈主工智能波澜得回快速发展。凭证Yole数据预测，高带宽内存HBM商场限制将从2024年的141亿好意思元，增长至2029年的380亿好意思元，预测期内(2024-2029年)复合年增长率为22%。

投资建议：2024年，在AIGC和下流需求向好的加执下，半导体行业将连续向好，保管对行业“强于大市” 的评级。

先进封装赛谈，在AI等千般愚弄催动下，算力需求不停提高，先进封装动作可提高算力的蹙迫路线，其产业链将执续受益，建议眷注积极布局该规模的龙头封测厂、引诱和材料产业链，保举通富微电(002156.SZ)、芯碁微装(688630.SH)，眷注华海诚科(688535.SH)、光力科技(300480.SZ)等。

高宽带存储HBM赛谈，英伟达AI超等芯片将推动高性能存储爆发性发展，国内NAND模组、DRAM封测产业链均将受益，眷注精智达(688627.SH)、深科技(000021.SZ)等目的。

芯片斟酌端，眷注江波龙(301308.SZ)、圣邦股份(300661.SZ)、纳芯微(688052.SH)、德明利(001309.SZ)、南芯科技(688484.SH)等公司。

风险领导： 供应链风险上升；策略撑执力度不足预期；商场需求可能不足预期；国产替代不足预期kaiyun体育登录网页入口。