文 | 常泽昱www.kaiyun

裁剪 | 海若镜

近期，外洋AI制药赛谈“热浪”翻腾，大额融资和并购事件迭起。

8月8日，重金投资的AI制药公司Recursion，以6.88亿好意思元的股票对价收购了竞争敌手Exscientia，书写了生物分子生成式AI模子公司收购“传统”AI制药公司的故事。

据智药局统计，2024年上半年，大家有69家AI制药企业取得新一轮融资，露馅总金额约33.36亿好意思元，好意思国企业融资额占比高达85%。其中，种子轮斩获10亿好意思金的Xaira Therapeutics、D轮拿下3.72亿好意思金融资的Formation Bio，更是刷新赛谈融资记载。

外洋巨头们纷繁用真金白银抒发着对“AI制药”的信仰：最近一年多时辰里，英伟达接连投资了13家AI制药公司；黄仁勋更是屡次暗示数字生物学是时刻界限的“下一场惊东谈主翻新”、“东谈主东谈主学狡计机的期间昔日了，人命科学才是将来”。

不外，与好意思国的淆乱比较，中国AI制药延续着客岁冷冽的水温。上半年，国内AI制药共发生融资22起，露馅总和约18亿元，与客岁同期持平。其中，剂泰医药一家以1亿好意思元的融资额占据1/3，其它拿到融资的公司多为A轮及以前。

在创新工厂高档合股东谈主杨小龙看来，好意思国的AI制药投资回暖有三个周期性原因：“长期回溯昔日十年的行业发展，AI、生物狡计、药物研发等复合交叉东谈主才储备愈加丰富；

昔日三到五年时刻层面有实质教诲，例如大模子在卵白质结构瞻望及瞎想方面取得发扬，芯片和GPU的打破使得算力极大增强；

短期看，好意思元降息的预期和好意思国生物医药行业聚拢的趋势愈发突显，投资者看好将来2-3年的大规模医药财富整合，并辅助孵化偶然刻特质和优质家具管线的药企并入上市公司。”

细究外洋拿到大额融资的几家AI制药公司，不错赫然发现：AI制药，早已不是“AI”时刻的游戏；考据成药智力、安妥“创新药圈”的本钱和贸易化规律，才是取得重金押注的纰谬。

国内生物医药的融资环境之繁重，已无需多言。关于连年表示出的AI+卵白质瞎想及优化企业、AI+RNA小分子/分子胶/大分子药物瞎想公司而言，怎么快速达成自我造血、或在外洋市集取得融资，打破“现款流”的制肘成为纰谬。

携10亿好意思金诞生：AI制药，不是“AI”的游戏

AI制药行业上半年最受瞩蓄意融资事件，发生在4月。彼时，Xaira Therapeutics拿下10亿好意思元种子轮融资，闻名风投契构ARCH Venture Partners为之出资2亿好意思元，该机构长入创举东谈主Bob Nelson暗示，10亿好意思元还仅仅“肇始数字”。

Xaira旨在哄骗AI“重塑药物研发进程”，现在尚未公布管线商酌。可是，前沿时刻、豪华卡司、丰富的药圈资源及教训，令其自诞生之日起就备受情切。

斯坦福大学前校长、基因泰克前首席科学家Marc Tessier-Lavigne，卵白质折叠界限的超等明星David Baker动作长入创举东谈主；FDA前局长、诺贝尔化学奖得主、强生前CEO等顶级精英加入董事会，为之带去监管层、学界、贸易界中枢资源及细察。

杨小龙以为，业界有影响力的高层加盟，恰是相沿Xaira大皆融资的纰谬，这也体现了现时好意思国生物医药界高度聚拢、建制化的特质。“他们特殊练习创新药研发的时刻标的、跨国药企的并购要点等，Xaira的时刻平台智力、管线研发、BD往复和本钱化退出息径，应该经过商酌。”

他同期指出，发展到今天，AI制药早已卓越阿谁以谈时刻、讲想法为主的阶段。投资东谈主的派头变得愈加求实。现如今，被驳斥更多的是管线进程、与大药企的和洽情况、有莫得我方造血的智力。归根结底是，在药物研发场景，“时刻到底约略产出什么实验价值。价值不仅是形成专诚想敬爱的药物质产组合，更是看AI是否能提高举座研发效力温暖利率，从而升级公司的贸易模式，使其更快产生现款流，教诲药物研发企业的安全性和本钱陈述率”。

换言之，AI提供巨量时刻的加持，可是本色上，“AI制药”仍然是“制药”的游戏。不雅察本年上半年其他取得过亿好意思元融资的公司，将对此有更深意志。

Xaira除外，惟一在种子轮便融得过亿（1.42亿）好意思元的公司是竖立于2023年的Evolutionary Scale，亚马逊、英伟达均为之买单。这家专注于为人命科学开辟东谈主工智能的公司，初创团队脱胎于Meta。其日前发布的ESM3大模子已在包含进步 27.8 亿种卵白质结构和序列的数据集上进行教悔，约略同期对卵白质的序列、结构和功能进行推理，被以为是生物学界限具有里程碑敬爱敬爱的生成式AI模子。ESM3的应用案例之一是生成了一种新式绿色荧光卵白（GFP），据称，该卵白的天然进化可能需要进步5亿年。

而更多拿到大额融资的公司已有了临床进程较为靠前的管线，多数不啻1条。部分公司亦与大型跨国药企达成和洽，意味其在业界受到尽头招供。若能找准临床痛点、打出“组合拳”，被看好的概率又将大幅教诲。

获1.7亿好意思元D轮融资的BioAge Labs是一个典型。该公司主攻“抗衰”，基于领有6550万多个数据点的平台评估虚弱道路、识别靶点、开辟药物。官网信息夸耀，BioAge Labs现在有两条管线在研，其中之一据称能改善代谢和肌肉功能。礼来已就此与之共同启动一项临床II期进修，以评估该药物与替尔泊肽联用诊治臃肿症的恶果，评估要点之一即它是否约略缩短减肥形成的肌肉流失。

减肥药赛谈的火热程度不言自明。淌若约略顺利让臃肿症患者解脱“掉肌之痛”，恭候BioAge Labs的，将是一个逾百亿的市集——据预测，到2030年，超重/臃肿安妥症的市集规模有望达到173亿元。

另外，上半年拿到3.72亿好意思元D轮融资的Formation Bio，则同期在加快临床进修、管线开辟两个场景考据智力，也接踵取得了与赛诺菲、OpenAI和洽进行药物开辟的契机。

Formation Bio聚焦于药物开辟而非发现，一方面谀媚AI时刻达成临床数据收集、查平等规范的自动化，以优化临床进修瞎想鞭策、加快药物研发，迄今已辅助十余个诊治界限的300多项临床进修；另一方面，通过收购等方式，Formation Bio也在更广范围内获取管线财富。现阶段已手持两条处于临床II期、一条处于临床III期的管线，折柳以膝骨枢纽炎、特应性皮炎、慢性手部湿疹为安妥症。

中国公司中，惟一拿到1亿好意思元C轮融资的是剂泰医药。哄骗东谈主工智能驱动精确靶向药物寄递和药物发现，剂泰医药已打造RNA药物、小分子新药干系的十余条家具研发管线，发扬最快的小分子药物现在也曾鞭策至临床III期。

小步快跑融资，收拢一切契机造血

据智药局不扫数统计，中国AI制药公司数目至少已达104家。融资方面，本年上半年共发生22起融资事件、露馅金额18.09亿东谈主民币，投资机构为苦衷风险，仍倾向于弃取估值安全垫较高的早期初创公司。

当下，AI制药企业三种主流的贸易模式折柳是AI-SaaS、AI-CRO和AI-Biotech。三者皆对创新药行业态势有很强战胜性——AI-Biotech本色上仍属于创新药开辟的限度；而售卖软件、处事的AI-SaaS和AI-CRO所面向的买方市集，也大多以开展创新药业务的公司为主。

但履历了2019-2021年的本钱泡沫后，现时国内创新药企处于严酷的本钱穷冬。IPO通谈收紧趋近关闭、一级市集流动性吃紧、创新药住院及贸易化繁重重重，卑劣药企的用功处境早已传导到试图为之提供“卖水”处事的AI制药公司。这亦然现时多家AI+卵白质优化公司，将合成生物公司、农业育种企业等动作迫切客户标的的原因之一。

自2014年，AI制药发展于今，尚未有一款AI发现、瞎想的药物获批上市，这亦然备受行业质疑的少量。不外，对此杨小龙以为，其时的“重生代”AI制药公司初期以提供软件、药物发现等工动作主，素雅开辟药物管线的着手应是在2018-2019年前后，按照旧例的“十年”研发周期推算，干系药物上市最快应在四五年之后。

在AI加快药物研发的后劲方面，德贤明药的创举东谈主牛张明向36氪暗示，AI在制药行业的应用尚处于起步阶段，“刚刚崭露头角，后劲还远没被挖掘出来。”

他指出，与东谈主脸识别等其他AI干系的、较为生计化的场景比较，制药行业中最大的难点在于“怎么让算法/工程科学家意会制药各个规范的问题，并将它界说为一个狡计机不错措置的问题”，以及“有限的高质地数据”，这些皆会影响新药开辟的速率。

“只可一步花式、下马看花地去尝试、达成”，牛张明说，“需要'让枪弹再飞俄顷’。”

现时，相沿AI制药企业发展的可行谈路有两条：出海融资，拓展多元贸易旅途以达成本身“造血”。杨小龙向36氪暗示，除了管线财富、时刻实力除外，大家竞争力怎么、是否能出海以获取后续本钱辅助，正成为投资东谈主弃取标的的迫切圭臬。

关于想要进入好意思国本钱市集融资的生物医药类企业而言，“淌若冒高风险作念新药管线，可能要商酌在好意思国缔造公司，融入当地产业和资金环境；淌若作念CRO等参加、风险相对可控的业务，也不错弃取在新加坡等地缔造公司开展大家业务，以获取外洋的商机和融资辅助。”

而关于在中邦原土成长起来的AI制药公司，更为合宜的政策可能是在遴荐“小步快跑”型融资节拍同期，拓展多元贸易模式、培育本身接续造血智力。

杨小龙例如讲谈：“比如一家开辟基因裁剪用具的创业公司，早期其为药企、合成生物企业提供基因裁剪用具和处事等，在收取处事费的同期，也尝试收取家具上市后的销售分红。等公司时刻、融资和贸易智力更强之后，也可运行参加孤苦开辟家具管线”，这种更求实的发展政策，约略让企业“在短期抚育我方和长期有更大发展空间中，寻得一种均衡”。

动作中国新锐AI制药企业之一，德贤明药迄今已融得资金5000万好意思元，其最为东谈主所熟知的一款药物是MDR-001，该药物在形态启动后第19个月便取得FDA针对二型糖尿病及臃肿症的新药临床批件，如今顺利鞭策到临床II期；另有三款针对肿瘤以及代谢的药物进入IND-Enabling阶段。

牛张明告诉36氪，尽管长期以来对外呈现的形象更偏向于AI-Biotech，但德贤明药60%的团队成员皆出身东谈主工智聪颖系学科，对AI时刻颇为细心。现在，公司已有多款AI家具处于外部考据阶段，“部分能自负外洋大型药企需求的家具，本年下半年或来岁会商量将它们进一步市集化，给更多业内公司去使用。”

这一政策天然是基于公司本身时刻积存和发展的“做贼心虚”，也不乏借助该业求达成短期回款、在更大范围内达成造血的考量。

春潮果真漫过了AI制药行业，但关于身在其中的中国AI制药企业而言，水温并莫得骤热。时刻的打破、场景的及第、贸易模式的探索方面，仍然谈阻且长，考验着身在其中的企业家们。