地平线(Horizon Robotics)认真通过港交所聆讯，行将踏入港股商场。

10月8日，地平线在港交所知道聆讯后的招股书，高盛、 摩根士丹利和中信建投海外担任联席保荐东说念主。

公开贵寓炫耀，地平线设立于2015年，是一家乘用车援手驾驶和高阶智能驾驶搞定决策供应商，其设立以来获取了多轮融资，累计金额超34亿好意思元。本年8月份，中国证监会公布了地平线境外刊行上市备案奉告书，地平线拟刊行不最初11.54亿股境外上市往常股并在港交所上市。

动作自动驾驶技能的大脑，芯片的技能门槛高、周期性长且迷惑难度较大。在自动驾驶芯片限制，英伟达、英特尔旗下的Mobileye、高通等外资品牌扫尾了主要商场。跟着主机厂供应链格式变革，中国智驾芯片企业开动占据一定的商场份额。灼识议论贵寓炫耀，按2023年搞定决策装机量盘算，地平线是中国第四大高档援手驾驶和高阶自动驾驶搞定决策提供商，商场份额为9.3%。其中在高档援手驾驶（ADAS）限制，地平线是排行第二的供应商，商场份额为21.3%，仅次于Mobileye，且市占率差距只消5.3%，公司是排行前五中惟逐个家中国企业。

2021年至2023年，地平线的营收分辨约为4.67亿元、9.06亿元、15.52亿元，年复合增长率达82.3%；本年上半年的营收约为9.35亿元，同比增长151.6%。汽车搞定决策收入是营收主要起原，2021年到2024年上半年，这一收入分辨为4.1亿元、8亿元、14.7亿元、9.1亿元，分辨占总收入的87.9%、88.5%、94.8%、97.7%。

据招股书，地平线软硬一体的搞定决策已获取27家OEM(42个OEM品牌)选用,装备于290款车型。其中，中国十大OEM均已遴荐地平线的智驾搞定决策。不外，地平线将来也濒临依赖大客户的风险。本年上半年地平线前五大客户占营收比重达到了77.9%，较前年全年耕作了9.1个百分点。

公开贵寓炫耀，地平线合作的主要客户为理思汽车、环球汽车、上汽、酷睿程等。地平线在招股书中称，现时客户聚积度较高，固然客户数目正在扩大，瞻望聚积度将跟着客户数目的加多而着落，但仍存在客户聚积的风险。

值得瞩观念是，2022年11月，地平线与环球汽车旗下智能化软件公司CARIAD设立合伙公司酷睿程，这胜利鼓动了地平线营收的大幅增长。招股书炫耀，2023年及本年上半年，地平线从该合伙公司获取的授权收入分辨达到6.27亿元及3.51亿元。

另一方面，汽车芯片研发周期长，需要无数的资金参加。安永TMT行业审计劳动合伙东说念主李康觉得，现在自动驾驶行业还处于技能才智不停朝上发展、交易格式不停打磨的阶段，这一时候，企业需要无数资金参加研发以积聚技能才智并保证交易化落地尽快已毕，而企业一朝形成壁垒并开动交易化后盈利空间宏大。但现在行业广大处于归天气象，研发开支与融资照旧企业运营的要点。

地平线现时仍处于归天的气象。从2021年到2023年，地平线净归天分辨为20.64亿元、87.2亿元、67.39亿元。地平线在招股书中浮现，瞻望本年全年归天会大幅加多，除了估值变动和环球联结盘算的酷睿程等身分，研发层面的捏续参加是变成归天的主要原因。2021年至2024年上半年，公司的研发开支分辨为11.44亿元、18.8亿元、23.66亿元、14.2亿元，分辨占总收入的245%、207.6%、152.5%和151.9%。

此外，地平线方面暗意，招股书里的归天主要由于"优先股特殊他金融欠债的公允价值变动"导致，属于非筹画性的影响，与公司日常筹画无关，且仅仅暂时性的影响账面净利润，待公司上市后，这部分的影响会自动排斥，此乃香港上市禀报和海外管帐准则下的正常情况。2021年、2022年、2023年、2024年上半年经调节后的归天净额分辨为11.0亿元、18.9亿元、16.4亿元、8.0亿元。

现时汽车商场竞争强横，降本压力传导至产业链上游，这也给芯片企业利润空间带来挑战，市面上的一些自动驾驶芯片限制运筹帷幄供应商因为糊口空间有限影响了后续研发，进而出现危急。因此，拓宽融资渠说念对芯片企业来说是当务之急。此外，小鹏、理思、蔚来等主机厂也在这一限制有所布局，这也使智能驾驶芯片限制竞争愈加强横。

地平线这次IPO召募资金就将用于加强其在智能驾驶限制的研发才智，包括高档援手驾驶和高阶自动驾驶搞定决策的中枢技能迷惑。此外，资金还将用于扩大销售和商场引申等。此前，地平线产物多聚焦于初学级智能驾驶援手系统，算力水善良英伟达同期产物有所差距。本年4月份，地平线发布了Horizon SuperDrive全场景城市NOA搞定决策，将于2025年第三季度已毕首款量产合作车型托付。这套决策基于地平线同期发布的征途6P盘算芯片，算力560 TOPS，面向高阶全场景智能驾驶，中枢冲破在于其翻新的端到端世界模子。地平线CEO余凯觉得，将来3-5年，全场景智驾技能将会普及到十几万的车型上，况且已毕标配。

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武子晔

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